小何是汽车圈的从业者，2020年在证券机构一又友的科普下，次买了新动力汽车基金。她气运好，赶上了2021年前后那波普涨，基金浮盈90。那会她认为还能涨，是以没。

其后，在一又友的影响下，小何不再悠闲于只买基金，开了户买起了个股。成果六年下来，她不仅没赚到钱，还倒亏了万把块。“涨的时候贪心念念再涨点，亏的时候又念念等回本”。这样极则必反，她就被套进去了。

小何不是个例。从2021年到2025年，新动力汽车销量从350万辆增长到 1649万辆，增幅接近5倍。但对好多买了汽车股的投资者来说，这五年不是资产增长的五年，而是被套牢的五年。

产业在增长，投资者却在亏钱。汽车股的投资逻辑，仍是变了。

也曾是香饽饽

2021年，是汽车股的黄金期间。

小何还紧记那年夏天，办公室里，共事们午休时聊的不是车，而是是基金或股票涨了若干。她买的那只新动力汽车基金，浮盈接近翻倍。

2021年，中证新动力汽车指数全年高涨56.96。那是个“买基金就赚”的期间。那会“日光基”频现，新基金天光、单日认购百亿的场景反复献技。新动力赛说念是资金追捧的焦点。如景顺长城新动力产业基金刊行时，认购金额过60亿元召募上限，终触发比例配售。

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成本为什么这样狂？因为他们买的不是汽车，是畴昔。其时市集渊博信服三件事。

，新动力会替代燃油车。这是详情的产业改造，就像智高东说念主机替代机样。谁能收拢这个契机，谁就能成为下个苹果。

二，车企会出身访佛特斯拉的全国巨头。比亚迪、蔚来、理念念、祯祥……齐被委托厚望。在特斯拉市值越丰田的那刻，好多东说念主信服，车企也能作念到。

三，智能化会从新界说汽车。汽车会酿成“四个轮子的手机”，软件和数据会成为新的利润来源。就像苹果靠App Store赚得盆满钵满样，畴昔的车企也能靠软件收费。

市集叠加了这三重预期，给了汽车股远传统车企的估值。

2021年底，宁德期间市值攀上1.6万亿元峰，股价涉及692元的历史新。机构渊博将宁德期间视为“新动力期间的茅台”。同庚前后，比亚迪市值也度冲突万亿元。

同庚8月，中证新动力汽车指数市盈率度达到160倍。那会，市集不在乎车企当今赚不赢利，在乎的是车企畴昔能赚若干。那时候，很少有东说念主怀疑这个故事。

小何的一又友小明，在比亚迪股价90多元时买入，2021年涨到200多元时出。因为那时候买房急着费钱，是以他不后悔早了。但多的东说念主莫得，他们信服股价还能涨。

小何也没掉捏有的基金。在一又友的影响下，她认为新动力是历久赛说念，应该历久捏有。她以至向三四个一又友荐了这只基金。

有个一又友短期收支，赚了钱买了个几万块的品包包。当今回头看，阿谁一又友反而成了聪敏的东说念主。

2021年的汽车股高涨，不是因为车企其时赚了若干钱，而是因为市集提前押注畴昔十年的产业变化。但问题是，畴昔来得太快，也太浮躁。

落潮之后：从买赛说念到买赢

2022年，潮流就启动渐退了。这年，中证新动力汽车指数下落近三成。

小何当年亏了9000多元，旧年赚的所剩几。

而新动力汽车基金大跌，与大环境精熟干系。疫情冲击、上游原材料加价、补贴退坡、好意思联储加息……多样利空叠加，新动力板块热度快速降温，参加了所谓的去泡沫阶段。

2022年4月，宁德期间股价跌破400元，市值跌破万亿。这距离1.6万亿的点，只往常了四个月。

基金赎回潮来了。好多2021年位进场的基民，扛不住蚀本，纷繁割肉离场。小何也在这年10月底离场。但她莫得离开汽车股，仅仅短时候内莫得上车。2024年，小何又买进了之前的基金。同期在一又友小菊的影响下，她启动眷注个股。

小菊对股市尤其是汽车股筹商颇。前两年她亏了几十万，2024年回本了不少。她荐大买比亚迪、宁德期间，“这两是龙头，能穿越周期。”

2024年确乎是个股行情的年。这年，成本市集启动从“给赛说念估值”，转向“给企业估值”。比如，华为系的赛力斯因为问界系列热销，股价从2023年的20多元路涨到2024年底的130多元。

小君也在这年入场。他现捏有三只整车股——比亚迪捏有428天，赛力斯捏有545天，江淮汽车捏有323天。在90多元的时候，他买入赛力斯，并亲眼看到股价摸到173元的历史点，再路下落。

“年前，汽车板块如故很热的，还有好多可预见的念念象空间。”小君回忆，那时候比亚迪闪充还没发布。他看好华为系，像赛力斯布局机器东说念主、入股引望齐带来了捏续利好。

尊界S800的发布，则给江淮汽车带来了好多念念象。是以，小君开始了江淮汽车。他对江淮的盈利预期是20以上，“那会对汽车股太有信心了，达到预期可能还会再不雅望下。”他也曾止盈出过江淮股份，但因为股票捏续高涨，又继续入场。

成果，从大涨到大跌，只用了不到年。

扫尾8月11日，赛力斯股价跌到56元傍边，较历史点跌去约七成，市值从3000亿缩水到不及1000亿。江淮汽车股价从去年58.8元的位跌至现时的26元傍边，市值缩水至540亿元傍边。

小君被套牢了。他很心塞。

2025年下半年，小安在一又友提议下买入了祯祥系旗下的智驾股沉科技。看好的原因很告成：祯祥背书，其智能化和新动力普及快，能带动沉科技业务向好。

沉科技前身为力帆科技，祯祥系在其歇业重整后成为垂死推动。2025年头，力帆科技崇拜名为沉科技，并朝上聚焦“AI+车”核心思策。其与祯祥联出沉广博智驾系统，2025年下半年是获疾驰系公司入股。多项利好讯息动沉科技去年股价度冲突13.8元/股。

小何提供图片

灾难的是，小何买入时是位。到当今，沉科技仍是让她亏了上万元，蚀本率过30。拿在手上很祸患，出售又不宁愿，钢绞线她只可自我安危势会好转。

小君也买了沉科技，一样被套牢。

另位投资者小梁则买进了新动力汽车基金，本年上半年回暖后当今又蚀本了 6。

三个东说念主的资格不是个例。从2025年下半年到当今，汽车板块举座资格了清澈波动，部分热点汽车股是走出了“下落—回暖—再下落”的走势。

抄底吗？

机构捏仓仍是降到了底部，市集上启动出现“抄底”声息。

东证券新研报显露，2026年二季度主动基金对汽车行业重仓成立比例唯有1.9，环比下降2.2个百分点，创下近五年新低。从市值占比来看，汽车板块占全A市值比重为3.3，配比例为负1.3。其指出，乘用车和部件板块的基金捏仓齐跌到了底部区间。

小何即是在看了这类试验后，决定进场的。她认为机构捏仓见底了，板块应该会，于是买进了江淮汽车。但到当今，她还亏着。

7月底，汽车板块确乎度出现过片时回暖。扫尾7月31日，中证汽车指数报9269.98点，单日高涨0.78。当日个股面，上汽集团涨了1.5，江淮汽车涨7，赛力斯、长安汽车实现微涨。

但这波回暖莫得捏续。参加8月后，板块又启动轰动回调。8月11日，中证汽车指数收跌。从5月点于今，江淮汽车股价已回撤近50，比亚迪股价也清澈低于往常年的点。

回调背后，是行业基本面莫得给出富有的支捏。中汽协数据显露，上半年国内乘用车内销828.7万辆，同比下降24.3。唯的亮点是出口，上半年乘用车出口443.2万辆，同比增长72。

国内市集越来越像存量竞争，国外市集正在成为新的增量市集，但还不及以支捏举座车市限制和事迹大幅好转。这意味着汽车行业并不是莫得故事，而是旧故事正在扫尾，新故事还需要解说我方。

靠近这样的行情，大大齐股民采取不雅望。小夏手上捏有只汽车类ETF两三年了，本年有点回暖，但他莫得增捏的盘算。小梁亦然，他只念念等盈利回升到20就掉基金。

小君对比亚迪则仍采取历久捏有。在他看来，差别历久捏有如故短期眷注，核心依据是“畴昔有莫得后劲和新故事”。比亚迪的全国化，即是他垂青的新故事。

比亚迪2026年1-6月销量

这个故事正在已毕。2026年1-7月，比亚迪国外售量近97万辆，7月单月冲突18万辆，国外占总销量比重已达40。其巴西、泰国工场已量产，匈牙利、土耳其等国外基地也在进中。

往常市集买的是新动力渗入率快速普及带来的增长预期。如今渗入率仍是参加位——2026年7月新动力乘用车售渗入率已冲突65。行业竞争从“谁能收拢新动力红利”，转向“谁能在存量竞争中活下来并赚到钱”。但价钱战之下，大齐车企盈利承压。

产业增长并不等于企业盈利，不等于股票高涨。新动力渗入率普及带来的行业增量，在企业数目加多、价钱竞争加重的配景下，并莫得同步升沉为利润增长。数据显露，汽车行业举座利润率已跌至3傍边。往常提前去来的成长预期被束缚已毕，估值核心随之下降，成本启动寻找新的增长预期。

盈利不行，市集就需要新的故事来支捏估值。“当今新动力汽车渗入率仍是过 50，造车新势力也齐跑出来了，换言之，当今仍是到了百争鸣的时候。” 

小君认为，盈利是个比拟垂死的推测标的，但光有盈利不够，成本市集还需要新的念念象空间。“支捏成本市集厚谊的，是新的故事。其实各齐在找新的故事，比如小鹏汽车的机器东说念主、理念念汽车的增程以外，后续要看这些新故事能不成讲下去。”

但在资投资者田胡(假名)看来，这些新故事齐不及以支捏汽车股重回点。“电动车上腾飞间仍是未几，而股票炒的齐是预期。“他判断，汽车股很长段时候内齐会督察轰动走势，除非出现信得过爆炸的新时候。咫尺统统汽车行业，他唯看好的增长向是出口。

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“我认为，咱们纷乱盯储能、算力等新兴行业。”田瞎掰。

资金仍是在用脚投票。小何算等回本后概况蚀本收窄后，掉沉科技等汽车股，转向科技类尤其是东说念主工智耀眼系的股份。她当今仍是买进了不少科技类基金和股票。小梁也买进了AI科技类股票，有了不小的收成。

在追赶新故事的成本圈里，汽车股仍是莫得那么热了。

但这不是汽车行业的问题。

任何个产业走向训导，齐会资格这样的时刻：当增量市集酿成存量市集，当讲故事的速率赶不上产能膨胀的速率，当行业从“比谁的故事大”酿成“比谁能把限制、时候和成本信得过升沉成利润”，成本就会启动撤离。

互联网如斯，智高东说念主机如斯，新动力汽车也如斯。这不是产业的失败，而是产业从芳华期参加成年期的经之路。

信得过的窥伺，恰正是从成本落潮之后启动的。成本落潮之后，企业信得过的操办能力才会被放到台面上。靠融资在世的公司会灭绝，靠时候和率在世的公司会留住来。价钱战会洗掉批玩，行业聚合度会普及，利润会向头部聚合。这个经过可能很浮躁，但对产业历久健康未是赖事。

而成本，历久齐在追赶下个故事。从新动力到AI，从储能到算力，赛说念在换，逻辑没变——历久在预期鼓胀的时候涌入，在已毕沉重的时候离场。

对平方投资者来说，难的不是找到下个风口，而是承认我方可能找不到。不是每个东说念主齐能在热的时候离场，也不是每个东说念主齐能在冷的时候抄底。多的时候，咱们是在热的时候被劝诱进来，在冷的时候采取信守，然后鄙人个风口重迭一样的空虚。

投资这件事，说到底是和我方的东说念主较劲。意会周期，承袭分化，不被市集厚谊裹带，比押中个赛说念垂死。汽车股的故事讲已矣，还会有下个故事。但鄙人个故事里，但愿咱们齐能多分平稳，少分贪念。

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